Новости

19.01.2018

Обзор товарных рынков: январь 2018

Кофе

Цены на кофе продолжают находиться в долгом падении с момента достижения пика спекулятивных позиций на рынке в 2016-ом году. Проведя большую часть 2017-го года в падении, цены на фьючерсы арабики приближались к минимуму за год когда был опубликован последний обзор кофе от американского департамента сельского хозяйства (USDA). Ключевым описанным в отчете изменением является снижение производства арабики в Бразилии в связи с двухлетним урожайным циклом.

Несмотря на улучшение баланса спроса и предложения, фьючерсы на арабику продолжают торговаться на относительно низких уровнях. Стоит отметить и практически рекордные короткие спекулятивные позиции. Такие условия весьма привлекательны для инвестиций.

В следствии двухлетнего цикла и меньшего размера бобов на территориях Minas Gerais и Sao Paulo, в текущем году в Бразилии ожидается снижение производства арабики до 38,8 млн. мешков, что на 14,9% меньше, чем в прошлом году. Снижение ожидалось еще в июне, но тогда прогнозировалось меньшее изменение – сокращение на 11,2%. Страна не является крупнейшим производителем робусты, однако следует отметить, что бразильское производство горького сорта кофе в следующем году повысится на 18,1% и составит около 12,4 млн. мешков.

Делая поправку на прирост объемов робусты, общее производство кофе в Бразилии прогнозируется на уровне в примерно 4,9 млн. мешков – на 8,7% меньше, чем в сезоне 2016/2017 года. Как лидирующий производитель кофе, Бразилия сохраняет свое значительное влияние на рынок. Кроме ожидаемого прироста производства робусты во Вьетнаме (+11,7% до 28.6 млн. мешков), значительных изменений в лидирующих странах-производителях в текущем сезонном году не ожижается.

Оценивая состояние баланса спроса на рынке кофе, следует обратить внимание на соотношение конечных запасов к общему потреблению и коэффициент прозводста арабики к робусте. Историческая динамика показывает, что рынок приближается к нехватке кофе, когда соотношение конечных запасов к потреблению приближается к (или падает ниже) уровня в 20%. В это же время, горькая на вкус робуста может заменить лишь часть спроса на более популярную арабику, и преимущественно используется в определенной пропорции к арабике, а не в чистом виде. В связи с этим, снижение коэффицента производста арабики к робусте, наряду с низкими уровнями конечных запасов, могут рассматриваться как положительное развитие для будущего цен на фьючерсы арабики.

С 2009-го года, 2 из 3 периодов значительного роста цен на кофе были в большей степени вызваны снижением соотношения конечных запасов к потреблению. В течение подъемов цен между декабрем 2008-го и маем 2011-го, и ноябрем 2015-го и октябрем 2016-го года, значения данного коэффициента варьировались между 20,9% и 22,4%. Согласно прогнозам на декабрь, в 2017/18-ом году коэффициент снизится до 18,5%, что составит третье годовое падение подряд.

Быстро меняющиеся прогнозы урожая часто приводили к сильному дисбалансу количества длинных и коротких позиций. 2 из 3 наиболее значительных эпизодов роста цен с 2009-го года были в той или иной степени связаны с массивным разворотом позиций больших трейдеров, ставивших на падение цен. Динамика спекулятивных позиций на рынке кофе не может служить надежным независимым индикатором. Тем не менее, высокий уровень ставок на понижение может сказаться на скором развороте цен, особенно в случае дальнейшего ухудшения прогнозов урожая. В текущий момент, количество позиций на снижение лишь недавно отступило от рекордных уровней, что указывает на значительный пессимизм некоммерческих участников на рынке.

Несмотря на то, что соотношение риска к потенциальному возврату по инвестиции в последние дни несомненно улучшается, исключать риск дальнейшего падения цен было бы слишком рано. В то время как в прошлом году бразильский реал преимущественно торговался вокруг определенного уровня, его снижение может оказать дополнительное давление на цены кофе в будущем. Параллельно с этим, погодные новости ведущих стран-производителей будут иметь значительное влияние на краткосрочную динамику цен.

Пшеница

Прогнозы по урожаю пшеницы на 2017/18 год были повышены как декабре, так и в январе. Ожидается рекордный урожай на уровне 757 млн. тонн. Глобальное потребление пшеницы тоже увеличивается, но незначительными темпами. Если в 2016/17 потребление было на уровне 739,4 млн. тонн, то в 2017/18 оно достигнет 741,7 млн. тонн. Темп роста производства заметно превосходит рост потребления, из-за чего мировые запасы пшеницы к середине 2018 достигнут отметки в 268 млн. тонн, что на 6% выше текущего уровня.

Кукуруза

Фундаментальные ожидания по кукурузе в январе практически не изменились. В 2017/18 мировое производство составит 1044,56 млн. тонн, потребление – 1066,73 млн. тонн, что приведет к снижению глобальных запасов кукурузы до 206,6 млн. тонн с текущих 228,75 млн. тонн.

Соевые бобы

В январе были незначительно понижены прогнозы по урожаю сои на 2017/18 год – ожидается, что произведут 348,57 млн. тонн соевых бобов. Потребление соевых бобов стабильно растет из года в год и в сезоне 2017/18 достигнет 301,45 млн. тюков. Мировые запасы соевых бобов останутся практически на том же уровне – 98,6 млн. тонн.

Соевый жмых

Потребление соевого жмыха продолжает увеличиваться и в 2018 году достигнет 233,12 млн. тонн, что выше текущего уровня потребления в 222 млн. тонн. Производство соевого жмыха эластично и также растет, в сезоне 2017/18 оно достигнет 236,7 млн. тонн. Глобальные запасы соевого жмыха стабильны и в 2018 году останутся на уровне 12,3 млн. тонн.

Рис

Ожидания по урожаю риса в начале января незначительно увеличились, но не превзошли результаты сезона 2016/17 года - производство риса в 2017/18 году составит 484,7 млн. тонн. Потребление риса к середине 2018 вырастет незначительно – с текущих 481,6 млн. тонн до 481,75 млн. тонн. В результате мировые запасы риса увеличатся да 141 млн. тонн.

Хлопок

Рост потребления хлопка заметно ускорился – в 2017/18 году потребление достигнет 120,83 млн. тюков, что на 5,3% больше, чем в прошлом сезоне. Производство хлопка прогнозируется на уровне 121 млн. тюков, что заметно выше прошлогоднего результата, когда было произведено 106,6 млн. тюков. Мировые запасы хлопка практически не изменятся – к середине 2018 они ожидаются на уровне 87,8 млн. тюков.

Сахар

Значительных изменений в фундаментальных данных в декабре – январе не было. В 2018 году, по-прежнему, ожидается сильный рост производства в ЕС и Индии. Товары, используемые для производства продуктов питания, обычно испытывают растущий спрос, благодаря росту глобального населения. Тем не менее, в случае сахара потребление не растет – многие структуры здравоохранения требуют уменьшения объемов потребления сахара, регулируя пищевую промышленность. Производители продуктов питания все больше используют заменители сахара. Такие фундаментальные факторы продолжают оказывать негативное давление на цену сахара.

К списку новостей