аналитическая статья

24.06.2016

Что означает Brexit для Великобритании и финансовых рынков?

В четверг по итогам референдума о выходе Великобритании из Европейского союза (ЕС) с перевесом 51,9% против 48,1%, было принято решение о выходе страны из ЕС. Такой результат оказался полной неожиданностью для рынков, что привело к повсеместному уходу инвесторов в высоконадежные активы. Например, золото подорожало на 5,3%, установив 2-летний ценовой максимум. Наиболее серьезные движения наблюдаются на валютном рынке. Американский доллар растёт на 2,3%, японская йена дорожает на 3,6%. При этом, европейские валюты показывают резкое падение. Фунт обрушился до уровней, не наблюдавшихся с 2008 года. На момент написания этого отчёта, падение фунта достигает 8%, евро падает на 3%. На рынке нефти также наблюдается существенное снижение котировок. WTI и Brent падают на 4,5%. Падение не обошло стороной и рынки акций и облигаций. Некоторые европейские фондовые индексы снижаются на двухзначные процентные значения. Возникает естественный вопрос, какие будут последствия результатов референдума в Великобритании для финансовых рынков?

Очевидно, что выход из ЕС будет иметь негативные политические и экономические итоги для Британии. Сразу же после того, как стало известно о результатах, местные политические силы в Шотландии и Северной Ирландии заявили о возвращении референдумов о независимости в текущую повестку дня. Даже маленький Гибралтар заявил о возможном отказе от британского суверенитета над страной. Отметим, что в Шотландии и Северной Ирландии подавляющее большинство проголосовало за сохранение членства Британии в ЕС. Кто станет новым премьер-министром после конференции Консервативной партии в октябре, также повлияет на дальнейших ход событий. Если к власти придут политические силы, выступающие за «Brexit», то процесс выхода из ЕС будет более скоротечным с соответствующими негативными последствиями для экономики страны.

Если мы посмотрим на результаты референдума через призму экономики, то как среднесрочные, так и долгосрочные последствия будут крайне негативными. ЕС является основным торговым партнером Великобритании, а финансовые услуги составляют значительную часть экспорта Британии в ЕС. На долю ЕС приходится 44% экспорта и 53% импорта Великобритании. Более трёх миллионов рабочих мест зависит от экспорта в ЕС. Помимо этого, ЕС является главным источником инвестиций в Британию. В 2014 году на долю стран ЕС пришлось 496 млрд евро прямых инвестиций, что составляет 48% от общей суммы. Сторонники выхода страны из ЕС говорят о том, что единое экономическое пространство с населением 500 миллионов человек не сравнится с возможностями экономической кооперации с 6,5 миллиардами вне ЕС. В пользу этого аргумента говорит и тот факт, что Британия имеет положительной сальдо торгового баланса со странами вне ЕС, тогда как торговля с ЕС – дефицитна. 

Как в итоге скажется выход Великобритании из ЕС на финансовые рынки? После резкого падения цен на многие рыночные активы сегодня, должна наступить определенная стабилизация. На выходных экономисты и инвесторы будут переваривать новостной фон. Голосование за выход почти никто не принимал всерьез, кроме 52% населения Великобритании. Скорее всего, в начале следующей недели по-прежнему будут пользоваться спросом так называемые активы «тихие гавани», как, например, доллар, драгоценные металлы, гособлигации США, Японии, Германии, йена и франк. Важный вопрос, который теперь становится особенно актуальным, это вероятность повышения ставки ФРС США. Глава ФРС Йеллен заявляла о рисках «Brexit», и не исключено, что планы Федрезерва повысить ставки в этом году могут быть отменены. 

Стоит уделить внимание и природе нынешней переоценки на рынках. Сегодняшние движения являются чрезмерной реакцией на результат, которого мало кто ожидал. Да, экономика Великобритании наверняка пострадает от выхода из ЕС. Однако выход из ЕС одной страны не станет для финансовых рынков повторением 2008 года когда обанкротился системообразующий банк Lehman Brothers. Также не стоит исключать, что решение о выходе не будет реализовано в том формате, в каком этого ожидают его сторонники, и экономическая кооперация между ЕС и Британией может сохраниться в форме двусторонних торговых соглашений. Скорее всего, уже идут переговоры между европейскими властями и Великобританией о том, что и как делать дальше. В любом случае, выход из ЕС не является делом завтрашнего дня. Это будет долгий процесс, который займет от двух до восьми лет, так как за 43 года членства в ЕС институциональные связи между ЕС и Британией стали серьезной составляющей политического устройства Британии. 


К списку новостей