cтатьи

11.12.2014

Рынок зерновых: пшеница и соя

2014 год был насыщенным климатическими аномалиями. В июне средняя температура на нашей планете приблизилась к историческим максимумам. Сильная жара во многих регионах сменилась сильными осадками. Столь снежное начало зимы в северной Америке тоже можно отнести к необычным климатическим явлениям. Из-за этого товарные рынки пережили ряд потрясений в этом году. Одним из ярких примеров, стала Бразилия, где летом была сильная засуха, из-за чего пострадали кофейные деревья и мы увидели сильный скачок цен в середине года. Для зерновых культур год, наоборот, оказался урожайным. Сформировался избыток некоторых культур, что привело к сильному падению цен. На этом фоне интересные инвестиционные возможности открылись на рынке пшеницы и сои.

Пшеница

Пшеница была одной из первых сельскохозяйственных культур в истории человечества. Требования к климатическим  условиям у пшеницы небольшие, из-за чего она распространилась повсеместно и стала самой популярной зерновой культурой. В мире общий объем урожая пшеницы ежегодно превышает 700 млн. тонн. Площади, засеянные пшеницей, а также объемы торговли на порядок превосходят другие сельскохозяйственные культуры. По объему производства пшеницы в мире лидирует ЕС, производя более 140 млн. тонн ежегодно. С небольшим отставанием следует Китай – 120 млн. тонн. В десятку крупнейших производителей также входят Россия и Украина, производя 52 и 23 млн. тонн соответственно.



Объем межгосударственной торговли пшеницей ежегодно составляет порядка 150 млн. тонн. Среди импортеров 
острую нехватку в пшенице испытывают страны северной Африки (Алжир, Египет, Ливия, Марокко, Тунис) и ближнего востока (Ливан, Ирак, Иран, Израиль, Иордан, Кувейт, Саудовская Аравия, ОАЭ, Оман). Из-за недостатка плодородных земель, пригодных для выращивания пшеницы, в этих странах потребление превышает производство в два-три раза, из-за чего велика их импортозависимость. Однако наиболее зависимы от импорта страны юго-восточной Азии (Индонезия, Малайзия, Филиппины, Тайланд и Вьетнам), где практически не выращивают пшеницу. Для удовлетворения спроса им приходится импортировать около 16 млн. тонн.

Интересно, что Индия и Китай, несмотря на огромные объемы производства, не каждый год могут удовлетворить собственные потребности, из-за чего периодически вынуждены импортировать пшеницу. Однако есть и страны, которые потребляют заметно меньше, чем выращивают – Аргентина, Австралия, Канада и ЕС являются
крупнейшими экспортерами.

Из-за широкого географического распространения экспорт достаточно диверсифицирован. Более того, в разных странах-экспортерах отличаются сезоны урожая, что позволяет фермерам своевременно реагировать на рыночные тенденции. Благодаря этому происходит более эффективное ценообразование – рынок пшеницы достаточно сбалансирован, но при этом сохраняет высокую волатильность.

В последние недели прошли сильные дожди в Аргентине, они испортили часть урожая, увеличилась вероятность поражения растений грибком. В результате ухудшилось качество пшеницы и снизился ожидаемый объем урожая – до 11.5 млн. тонн. В конце декабря ухудшился прогноз и по австралийскому урожаю пшеницы. Из-за недостатка осенних дождей ожидаемые объемы урожая снизились с 24,2 до 23,2 млн. тонн. Тем не менее, урожай канадской пшеницы в этом сезоне будет большим – более 30 млн. Евросоюз также рассчитывает на хороший урожай и сильное увеличение экспорта, который приблизиться к 30 млн. тонн.



Рост населения земли оказывает благоприятное влияние на рынок пшеницы – естественным образом увеличивается потребление, поддерживая растущий спрос. В последние десять лет средний темп роста потребления составляет 2-3%. Есть страны, в которых сильно растет количество населения, но при этом недостаточно климатических или экономических условий для выращивания необходимого количества продовольствия, в частности пшеницы.

Фьючерсные контракты на пшеницу в 2008 году установили исторический максимум на уровне 1334 цент./бушш. В последующие годы цена на пшеницу неоднократно превышала 800 цент./бушш. Последний раз в 2012 году, когда урожай оказался небольшим, а спрос достаточно резко подрос. В последние два года ситуация нормализовалась – предложение превышало спрос, подросли мировые запасы пшеницы. Из-за этого создалось негативное давление на цену – в этом году пшеница опускалась к 466 цент./бушш. Затем началось восстановление и сейчас пшеница торгуется около 600  цент./бушш. В ближайшие месяцы движение вверх может продолжиться, вполне вероятно возвращение к 680 – 700 цент./бушш.

Соевые бобы 

Основная особенность сои – насыщенность полноценным белком при минимальном количестве жира. Такое количество белка не дает ни одна другая зерновая культура. Благодаря этой особенности, сою часто используют в пищу, как заменитель продуктов естественного происхождения - мяса и молока. Большим открытием стало применение сои в кормах – у фермеров появилась возможность уменьшить издержки, не теряя при этом в качестве. Соевые корма вывели животноводство на новый, промышленный уровень. В результате, на сегодняшний день большая часть выращенной сои направляется именно на производство кормов. Из соевых бобов также производят соевую муку и соевое масло, фьючерсные контракты которых также доступны для торговли на чикагской товарной бирже.

Среди стран-производителей своими объемами выделяются три страны: Бразилия, США и Аргентина. Бразилия и США выращивают примерно по 90 млн. тонн ежегодно, а Аргентина – чуть больше 50 млн. тонн. Эти страны производят примерно 90% всей сои. Их ближайший преследователь – Китай выращивает 15 млн. тонн.

Объем межгосударственной торговли сои ежегодно составляет более 100 млн. тонн. Бразилия и США являются крупнейшими экспортерами, ежегодно продавая другим странам по 45 млн. тонн. Соответственно, эти две страны формируют практически все предложение на рынке сои. Крупнейший импортер сои – Китай, где производят 12 млн. тонн, а потребляют более 80 млн. тонн. Похожая ситуация и с Евросоюзом, который вынужден импортировать 13 млн. тонн ежегодно.

В 2008 – 2012 годах фьючерсные контракты на соевые бобы достигали 1650 – 1790 цент./бушш. Затем была консолидация, в результате которой к началу 2014 года соя оказалась на уровне 1335 цент./бушш. В последние годы урожай сои был большим и стабильно превышал спрос, что и вызывало негативное давление на цену. Весной был установлен локальный максимум на отметке 1536 цент./бушш, после чего соя устремилась вниз и за пять месяцев потеряла в цене чуть более 40%, опустившись в сентябре к 904 цент./бушш. Таким образом, соя вернулась к посткризисным уровням 2008-2009 года. Затем мы увидели стабильное движение вверх к 1086, а сейчас соя торгуется по 1000 цент./бушш. Локальный минимум, установленный в сентябре, на уровне 904 цент./бушш. и проходящая чуть ниже скользящая средняя (200-месячная МА – 874 цент./бушш.) в ближайшие месяцы будут представлять сильные уровни поддержки. Учитывая демографические тенденции и постоянно растущий спрос, цена на сою, вероятно, восстановится в ближайшие месяцы.

Вывод

Последние годы были достаточно плодородными, что позволило миру не только удовлетворить спрос, но и увеличить запасы. На этом фоне фьючерсные контракты подешевели практически вдвое. Еще в этом году мы увидели негативные движения пшеницы и сои на 35-40%. Учитывая стабильно растущий спрос, обусловленный глобальным приростом населения, в ближайшие годы, скорее всего, продолжит расти потребность в зерновых. Учитывая сильное падение в последние годы и признаки разворота, вполне вероятно восстановление цен на пшеницу к 680 – 700 цент./бушш., а фьючерсные контракты на сою смогут вернуться к 1200-1300 цент./бушш. Если же в ближайшие годы продолжатся погодные аномалии, увеличится вероятность неурожая, кратковременной нехватки зерновых. В таком случае произойдет резкий скачок цен фьючерсных контрактов, что может привести к возвращению к 800 цент./бушш. по пшенице и 1500 цент./бушш. по сои.
К списку статей